사우디 아라비아, 저가 석유 가격으로 인한 충격
1932년 Ibn Saud가 처음으로 그의 아라비아 정복을 사우디 왕국으로 통합한 이후, 집권한 Saud 왕조는 그 나라에 대한 지속적인 통치에 대한 실존적 위협에 직면했다.
사우디는 4월 대중국 수출량이 하루 220만배럴(bpd)로 2배 이상 늘었고 인도도 110만bpd로 최소 3년 만에 최고치를 기록하는 등 아시아 주요 수출시장에서 어느 정도 일시적 우위를 점할 수 있었던 것이 사실이다. 그러나 이는 사우디가 4월 원유 판매가격(OSP)을 수십 년 만에 최저 수준으로 떨어뜨려 경쟁국들을 약화시켰고, 5월 원유 판매량에도 정확히 같은 현상이 발생했다.
그러나, 이 아주 사소한 승리조차도 사우디 아라비아가 사우디에 끼친 문제의 규모가 실로 기념비적인 것임을 암시함으로써 이미 위태로워졌다. 지난주 사우디는 아랍산 경유의 6월 인도 가격을 5월보다 배럴당 1.40달러 인상했지만 오만/두바이 기준 평균에는 5.90달러가 할인됐다. 시장에서는 사우디가 시장 이득을 유지하기 위해 OSP를 계속 낮게 유지할 것이라는 기대가 있었다.
사우디는 2014년부터 2016년까지 참혹하게 운영되던 미국 셰일산업을 파괴하려는 왕국의 이전 시도에 비해 현재 재정이 더 악화되어 있기 때문에 이 같은 조치를 취했다. 당시만 해도 사우디는 다양한 이유로 올해보다 미국 셰일산업을 파괴하는 데 훨씬 더 큰 성공을 거둘 가능성이 있었지만, 그 노력에도 사우디 경제는 영원히 파괴될 뻔했다.
당시 사우디는 2014년 8월 사상 최대 외환보유액이 7,370억달러로 SAR/US$-통화 페그(feg)를 유지하고 과잉생산에 따른 유가 하락으로 인한 막대한 예산 적자를 메울 수 있는 실질적인 여지를 마련했다. 사우디가 2014~2016년 미국 셰일과의 유가전쟁에 비교적 긍정적인 배경에도 불구하고 OPEC 회원국들은 낮은 가격환경에서 4,500억 달러의 집단적 석유수입을 손실했다고 IEA는 밝혔다.
사우디는 2015년 당시 예산 흑자에서 사상 최대 적자로 전환했고, 사우디 고위층조차 영원히 손해가 난다고 말한 그 기간 동안 최소 2500억 달러의 외환보유액을 지출했다. 모하메드 알 투와이지리 사우디 경제부총리는 2016년 10월 "사우디아라비아는 어떤 개혁 조치도 취하지 않고 세계 경제가 그대로 유지되면 파산할 수밖에 없다"고 분명하게 밝힌 바 있다. 3~4년 후에." 즉, 사우디가 올해와 마찬가지로 또 다시 유가를 낮추기 위해 과잉 생산을 계속한다면 3~4년 내에 파산할 것이다.
순수경제학에 대해 일부에서는 약 3000억 달러가 SAR/US$-peg를 방어하기에 충분하며 그러한 변수들 내에서 사우디 아라비아의 현재 외환보유액은 충분하다고 말했다. 그러나, 이것은 현재 사우디가 직면하고 있는 부정적인 시장 편향에 대한 투자 제안 방정식을 포함하지 않는데, 이는 이러한 적립금의 인하 속도를 늦추는데 필요한 부채와 자기 자본의 종류를 조달하는 능력에 부정적인 영향을 미칠 것이다. 사우디가 지난 1918년 스페인 'flu' 이후 가장 위험한 세계적 대유행에 직면하면서 사우디 아라비아의 명성 훼손이 일어나기 전부터 투자자들을 긴장시키고 있다. 더 이상의 욕구
구체적으로 사우디는 올해 이미 두 차례 국제 채권시장을 두드렸고 국내외 투자자로부터 총 190억 달러를 차입했다. 사우디가 사우디의 소수주주권을 침해할 것이라는 모든 징후가 있음에도 불구하고, 현재 독성적으로 보이는 부채를 떠안게 될 새로운 투자자 집단으로 끌어들이는 것은 사우디 아라미코 IPO에 투자한 사람들을 완전히 무시하는 방식으로는 도움이 되지 않을 것이다.
사우디 사과론자들이 간과하고 있는 사실의 측면에서 3월 사우디 중앙은행은 적어도 2000년 이후 가장 빠른 속도로 순 외국자산을 고갈시켰다. 그 달에만 사우디의 자체 수치에 따르면, 영국의 외환 보유고는 SAR 1000억 달러(270억 달러)를 조금 넘는 수준으로 떨어졌다. 이는 전월대비 5% 감소한 것이며, 현재 총 적립금 규모는 4,640억 달러에 불과해 2011년 이후 최저 수준이다. 경제적 주춧돌인 SAR/US$-peg를 유지하는 데 필요한 3000억 달러를 빼면 사우디가 필요로 하는 다른 모든 것에 사용할 수 있는 '투쟁 예비군'이 1640억 달러만 남게 된다. 실제로, 만약 5%의 외환보유액이 4월과 5월에도 감소했다고 가정한다면, 사우디의 외환보유액은 현재 4,180억 달러를 조금 넘는다.
이 수치는 더 낮은 유가가 지속되고 사우디 아라비아가 최근에 합의한 낮은 석유 생산 목표를 고수하기 때문에 훨씬 더 감소할 것이다. 동시에, 영국이 1분기에 90억 달러 이상의 예산 적자로 빠져들었고, 많은 독립 분석가들은 올해 전체 국내총생산이 3% 이상 감소할 것이라고 예측하고 있다(2017년 이후 첫 번째, 1999년 이후 가장 큰 규모), 반면에 예산 적자는 15개로 확대될 수 있다. 경제 생산량의 백분율
이미 전에 실패한 가격을 내리기 위해 석유를 과잉생산하는 전략을 시작하는 것과 관련된 순전한 어리석음 이상, 코로나바이러스가 스스로 석유 수요와 가격을 말살할 것이 분명한 상황에서 그렇게 하는 것은 알사우드가 저지른 가장 큰 실수이며, 개인적으로 대응할 것이다.앞으로 몇 달 동안 그들의 국민들에 의해 지지되고 있는 것은 – 미국 일상의 사우디인들은, 아마도, 미국을 위해 그렇게 많이 신경을 쓰지 않을 것이다. 하지만 그들은 최근의 유가 전쟁으로 인해 야기된, 미국의 정치적, 경제적 불안이 증가하고 있는 것에 대해, 직간접적으로 관심을 갖고 있다.
미국에게 사우디 아라비아는 1945년 미국 대통령 프랭클린 D 사이에 체결된 기본 협정을 깼다. 루즈벨트와 당시 사우디 국왕 압둘아지즈는 이후 양국 관계를 규정해 온 수에즈 운하의 그레이트 비터 레이크 부문에서 활약하고 있다. 사우디가 석유를 보유하는 한 미국은 필요한 모든 석유 공급품을 공급받게 되고, 그 대가로 사우디가 사우디 집권당의 안보를 보장받게 된다는 것이었다. 이는 이후 사우디아라비아도 미국의 셰일 산업이 계속 기능하고 성장할 수 있도록 하기 위해 약간 변화했다. 만약 이것이 사우디가 유가를 계속 올려서 미국의 셰일 생산자들에게 손해를 끼친다는 것을 의미한다면, 그것은 정치, 경제, 군사적으로 미국의 지속적인 보호를 위해 사우디가 지불해야 할 가격일 뿐이다.
이제 이 신뢰가 깨졌으니 모든 선택지가 테이블 위에 있다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 얼마 전 "그[사우디 킹 살만]는 미군의 지원 없이는 2주 동안 정권을 유지할 수 없을 것"이라고 구체적으로 알사우즈에게 경고했다. 여러 소식통들에 따르면, 그리고 OilPrice.com이 4월 2일에 검토중인 중요한 선택사항으로 미리 강조한 바와 같이, 트럼프는 실제로 모하메드 빈 살만 왕세자에게 전화로 OPEC이 석유 생산을 감축하기 시작하지 않는 한, 국회의원들이 미군 철수를 위한 법안을 통과시키는 것을 막을 수 없을 것이라고 말했다. 왕국.
그러나 이것이 미국에게 문제의 끝은 아니다. 사우디로부터의 어떤 말도 더 이상 정치적 관점에서 볼 때 미국이 용납하지 않을 것이라는 것을 이미 분명히 밝혔기 때문에, 민주당 중진들과 일부 공화당 의원들 사이에서는 사우디가 미국에게 초래한 경제적 어려움에 대해 대가를 치르게 할 수 있다는 낙관론이 높다. 그 메커니즘은 '석유수출금지법'(NOPEC) 법안인데, OPEC, OPEC+, 사우디아라비아처럼 석유(및 가스) 생산을 인위적으로 제한하거나 가격을 정하는 것을 불법화한다. 이 법안은 또한 현재 OPEC과 그 개별 회원국에 대한 미국 법원에 존재하는 국가 면책특권을 즉시 없앨 것이다. 이로써 사우디는 기존 미국의 반독점 법안에 따라 소송을 당할 가능성이 있으며, 사우디의 총 책임은 미국에만 1조 달러로 추산된다.
