골드만 삭스의 오일 가격 예상

5월 WTI 선물 보유자들이 어떤 가격에든 보유 자산을 매각하려고 안간힘을 쓰면서 월요일 마이너스 40달러까지 폭락한 WTI의 역사적 붕괴를 감안할 때 최악의 상황은 우리에게 밀렸다고 주장하는 것이 유혹적일 수 있지만 골드만 최고 상품 전략가인 제프리 C.요리는 채권이나 주식과 달리 "예상자산이 아닌 현물자산"이며 모든 시장에서 여전히 균형을 잃고 있는 현재의 수요와 공급을 청산해야 한다는 것을 기억하는 것이 중요하다는 것을 상기시킨다."

그리고 석유 공급이 수요보다 훨씬 더 많이 남아 있기 때문에 골드만은 시장이 향후 3~4주 내에 글로벌 스토리지 용량을 테스트할 것으로 예상하면서 향후 3-4주 내에 더 많은 급상승으로 상당한 변동성을 야기할 것으로 보이는 것과 달리 적어도 6월 WTI 만기까지 우리는 허리케인의 눈에만 들어온다. 공급이 마침내 수요와 같을 때까지의 부정적인 측면으로, 석유를 저장할 곳이 없는 것처럼, 공급은 기대되는 수요 손실에 맞추어 폐쇄되는 것 외에는 다른 선택권이 없다. 그 대신에, 우리는 미국 셰일 생산자들이 몇 주가 아니라 앞으로 며칠 동안 생산량을 대폭 줄이지 않는 한, 모든 세계적인 능력이 가득 찰 때, 구매자들에게 기꺼이 물리적인 소유권을 지불할 의향이 있는 석유의 생산자들이 기꺼이 지불하는 또 다른 "월요일 학살"을 볼 수 있다.



그것이 나쁜 소식이다: 좋은 소식은 시장이 서서히 균형을 되찾고 있다는 것이고, 일단 생산이 잘되고 진실로 폐쇄되면, 격렬한 가격 반전의 가능성이 있다는 것이다. 하지만 기억하라, 사람들은 상품들이 전진 채널이 아닌 그 지점을 통해 가격을 재조정해야 하기 때문에, 그저 "가격"만 매길 수는 없다. 커리가 지적했듯이, "우리는 이제 재조정이 시작된 변곡 단계에 접어들었지만, 이 기간은 우리가 편안하게 바닥을 깎았다고 주장하기까지는 4주에서 8주가 걸릴 수 있다." 이 연대표는 유럽에서의 초기 재시동이 현재 진행 중인 가운데 지난 주 최대 수요 손실이 발생했다고 가정하지만 골드만은 상당한 불확실성을 인정함에 따라 여전히 남아있다.

결론적으로, "균형된 시장이 시력에 있다는 것을 인정하면서도 주식과 같은 보다 미래 지향적인 자산은 다음 몇 주를 지나 회복의 가격을 매기기 시작할 수 있다. 그러나, 원자재는 단순히 그러한 사치를 가지고 있지 않다."