이란, 석유와 가스를 위한 규제 완화
지난 주 이란 정부 산하 웹사이트에 증권 발행과 관련된 내규 비준에 대한 작고 지루해 보이는 발표가 나타났고, 세계 언론들이 놀라울 정도로 무시했다. 에샤크 자한기리 이란 제1부총재가 1399년(3월 20일)에 이슬람 준수의 유가증권 발행을 승인했다는 백지성명은 이란이 오랜 기간 동안 지속되어 온 석유 및 가스 개발 프로그램을 추진하기 위해 사용할 거대한 새로운 자본에 접근할 것임을 의미한다. 그 후, 이 자금은 이미 군사 및 신군부 대리점의 비대칭적 사용을 통해 중동에서 경제력을 재확보할 수 있도록 서방 국가들과 연계하여 다면 경제의 나머지 핵심 부문을 구축하는 데 사용될 것이다. 구체적으로 자한기리가 지난주 서명한 이 명령은 석유와 가스 분야에서 가장 큰 비중을 차지하는 이란 국영기업들이 국제적으로 이슬람 증권(수쿠크) 발행을 통해 65조 달러(15억 달러)까지 조달할 수 있도록 했다. 석유 및 가스 분야의 이란 국영기업과 그 계열사들은 IRR35조원의 발행수준으로 시작되어 산업부와 산업통상자원부가 우선 과제로 지정한 다른 분야의 공동분야 개발 및 인프라 개발사업에 초점을 맞출 것이다.f 에너지.
이들 이슬람권(샤리아) 호환 채권의 발행자는 동일 분야(석유부 프로젝트용)의 증산과 (산업광산부 및 에너지부 프로젝트용) 사업수입의 증대로 본자본과 '이익'의 상환을 보장하게 된다. 사실상, 이 수쿠크에 대한 투자자들은 그들의 투자를 이란의 관계 부처와 심지어 더 유혹적으로, 세계에서 가장 저렴하고, 최고 품질의, 그리고 가장 풍부한 석유와 가스 자원으로부터 생산량이 증가할 것이라는 전망에 의해 둘 다에 의해 뒷받침될 것이다.
순전히 기술적인 기준으로 볼 때, 그 제안은 매우 설득력 있어 보일 것이다. 이란 석유 및 가스 업계 고위 소식통에 따르면 현재 이란의 모든 유전에서 평균 회복율은 5.9%에 불과하다. 일부 주요 석유 현장에서 이 수치는 겨우 4%에 불과하다. 이는 50%가 넘는 사우디아라비아 유전 전체의 평균 회복률과 비교되며, 사우디는 이를 향후 2년 내에 최소 75%까지 끌어올릴 계획을 갖고 있다.
두 에너지 강대국의 분야가 품질과 회복성의 관점에서 동일 계층에 있다는 사실은 양국의 인양 비용이 배럴당 1~2달러로 세계 최저 수준이라는 사실에서 입증된다. 게다가 2016년 1월 16일 공동 종합 행동 계획(JCPOA)의 이행 여파로 이란은 상위 국제 석유 회사들로부터 몇 가지 프로젝트 제안을 받았는데, 이는 이란의 여러 주요 유전에서 회수율을 최소 12%까지 올리는 것이 어떻게 간단한 문제인지를 보여주는 것이다.단 1년 만에 여위어, 앞으로 훨씬 더 많은 것을 얻을 수 있을 것이다.
이란의 새로운 수쿠크(석유 및 가스전 생산량 자체)를 뒷받침할 기초 자산의 호소와는 별도로 수쿠크가 항상 어필하는 독특한 투자 제안이자 독특한 투자 공동체다. 분명히 샤리아 법에 따른 수쿠크는 투기적, 불확실성, 이자 지급, 참가자들에게 불공평하거나 금지된 사업(도박, 술, 특정 식품 판매 등)과 연계된 활동에 대한 투자를 피해야 한다는 점을 감안할 때 그러한 채권은 항상 이슬람 국가나 who에게 큰 어필이 된다.상당한 규모의 이슬람 공동체를 이루고 있다. 그러나 그들은 또한 모든 수쿠크가 유형자산과 발행자와 투자자가 위험과 수익을 모두 공유한다는 개념으로 인해 2007/8년에 시작된 금융위기 이후 다른 투자사회에 대한 호소력에서도 엄청나게 증가했다.
결과적으로, 중동 국가들과 같이 수쿠크에 대한 노골적인 이슬람 구매자 이상에 걸쳐, 이슬람 투자 커뮤니티는 독일과 터키를 거쳐 말레이시아(세계에서 가장 큰 수쿠크 중심지)까지 영국(서방 국가 최초로 수쿠크를 발행한 나라)으로 확대되었다.
결과적으로, 이란에 여전히 거주하고 있는 이란 사람들과 1979년 이슬람 혁명 이후 한 때 혹은 다른 시기에 그 나라를 떠난 부유한 이란 사람들로부터 투자 가능한 자산에 대한 요구가 억눌려 왔다. 실제로 여러 독립적인 추산에 따르면 두바이는 제재체제 하에서 은행계좌가 폐쇄되는 것을 목격하고 예금금리 은행계좌 수익률보다 더 나은 것을 찾는 50만 명의 이란인들이 거주하고 있으며, 진정한 자금보안이 첨부되어 있다.
이란 정부의 의도는 항상 이란 핵심 기업들, 특히 석유와 가스 분야의 기업들이 그들의 역량 강화와 탐사 개발 프로젝트를 계속하기 위해 그것을 활용할 수 있도록 가능한 한 많은 휴면 비투자 자본을 이용하려는 것이었다. 민간에서 기업 부문으로 자본을 이전하는 고전적인 모델을 따라(우선 기준 증권 거래소에서 기업의 투자 가능한 기반을 늘린 후, 덜 유형적인 채권 상품으로 이것을 증가시키는 것) 지난 몇 주 동안 이란은 주요 국영 기업의 규모를 증가시켰다.런던 소재 베타매트릭스(Betamatrix)의 테헤란증권거래소(TSE) 메르다드 에마디 위험분석 에너지파생상품 시장 컨설팅 책임자는 말했다.
"TSE는 지난 한 달여 만에 최고 지도자인 알리 하메네이가 석유와 가스 부문에 연결된 기업들을 포함한 다양한 주요 기업들에 대한 국가 소유권의 증분 분할에 대해 암묵적으로 승인한 후 가치가 거의 두 배 증가했고, 그리고 약 70%까지 떨어졌다. 그는 "이 지분들을 [이란]의 공공 기관과 민간 기관과 은행에 공개해 사들였다"고 말했다. 비록 이란의 엄청난 경제 상태를 감안할 때 TSE 가치의 급상승은 직관에 반하는 것으로 보일 수 있지만, 그것은 오히려 늘어나는 예산 적자를 처리하기 위해 이란이 돈을 찍어내는 것의 산물로 시스템에 추가 유동성이 주입되고, 상황이 더 악화될 수 없기 때문에 현재의 상황이 훨씬 악화될 수 없다는 보편적인 관점의 결과로 볼 수 있다. 가치는 투자 사이클의 하단에 있는 매수를 나타낸다.
새로운 수쿠크를 (효과적으로, 이 전략의 제2단계) 볼 수 있는 것은 이란의 주요 기업들이 이용할 수 있는 투자 자본의 풀을 넓히고 깊게 하고자 하는 이러한 맥락에서이다. 그것은 또한 이란이 금전적으로나 정치적으로나 중국에 너무 많은 빚을 지는 것을 경계하는 이란 국민들의 분노를 더 자극하지 않고 뒷문으로 더 많은 중국 돈을 받을 수 있게 해준다. 에마디는 "중국은 이란의 모든 프로젝트와 수쿠크 상품을 포함해 발행할 수 있는 모든 채권에 대한 백스톱 입찰로 볼 수 있다"고 말했다. 그는 "현재 금액이 약 15억 달러 수준이지만 잘 되면 50억 달러 정도의 전체 증분으로 추가 상품을 제공하는 것이 목적"이라고 덧붙였다.
"기초 자산이 석유와 유전에서 나오는 석유 흐름의 몫이 될 것이라는 점을 감안할 때 이는 외화 신용 등급에 대한 우려를 완화시키고 있으며, 이 계획에 참여하는 데 정치적 프리미엄을 갖게 될 이란의 국영 기업들과 그들의 기업들로부터 수쿠크를 구입하는 데 막대한 관심이 있어야 한다. 그는 "카타르, 말레이시아, 인도 등 중국 기업과 파키스탄, 아제르바이잔, 카자흐스탄, 러시아 등 자연산 바이어들이 많이 있다"고 말했다. 그는 "이전 발행물들의 역학관계에 기초해 이라크가 목표로 했던 것 보다 약 10-15 베이시스 포인트가 높고 카자흐스탄이 실현한 것보다도 더 높을 필요가 있다"고 결론지었다.
