두 번째 오일 전쟁의 시작
두 달 전, 러시아는 사우디의 석유 생산량 감축 제안에 대해 거절했다. 코비드-19 대유행과 맞물려 러시아와 사우디아라비아의 석유수입 수십억 달러를 소탕하는 동시에 이전에 논의했던 것보다 훨씬 더 깊은 감산조치를 제정하도록 강요하는 가격전쟁을 시작하기에 충분했다.
일각에서는 가격전쟁이 결코 사우디아라비아와 러시아에 관한 것이 아니었다고 말한다. 그들은 그것이 미국 셰일에 관한 것이었다고 말한다. 만약 그것이 정확하다면, 미국의 셰일 패치가 다시 생산량 증가를 시작할 수 있을 만큼 충분한 힘을 되찾으면 어떻게 되는가?
서부 텍사스 중질유와의 생산량 증가에 대해 언급하는 것은 아직 배럴당 40달러 미만이며 당분간은 이 중요한 가격 이하로 유지될 것 같다고 말하는 것은 시기상조처럼 들릴 수도 있다. 그러나 결국 가격은 정점을 찍을 것이다. 셰일 생산업체들은 생산량의 확실한 쐐기를 박았고, 수요는 개선되고 있으며, 게다가 중요한 것은 앞으로 다가올 더 많은 양의 부도가 이미 진행되고 있다는 것이다. 라이스타드 에너지에 따르면 가격이 눈에 띄게 빨리 오르지 않는 한 실제로 250개 미국 셰일 회사가 파산할 수 있다고 한다.
걸프 중심 경제전문기자 프랭크 케인은 아랍뉴스에 다음 가격전쟁은 배럴당 몇 달러 밖에 남지 않았다고 썼다. 이 몇 달러는 생산자들이 생산을 늘리기 시작하도록 동기를 부여할 것이다.
케인은 "미국이 다시 석유로 세계를 휩쓸고 있다면 사우디가 매출 손실 측면에서 큰 대가를 치르고 있는 시장 변화형 삭감을 지속하는 것은 전혀 말이 되지 않을 것"이라며 "왕국이 다시 펌프를 풀 스로틀로 돌리는 시장 점유율 싸움은 다시 불붙을 것"이라고 말했다."
사우디는 유가 부진에 힘입어 이 기간 동안 수익이 22% 감소하는 등 올 1분기 90억달러의 예산 적자를 기록했다. 아람코의 분기 이익은 25% 감소했다. 로이터통신에 따르면 킹덤은 저유가와 수요 약세, 코비드-19 대유행이라는 이중타격에 맞서 20년 만에 가장 빠른 속도로 외환보유고를 털자 국제시장에서 채권을 발행하기 시작했다.
한편 러시아는 1분기(13월) 예산 흑자를 0.5%로 발표했다. 4월에도 흑자를 유지했지만 지금은 안톤 실루아노프 재무장관이 현지 언론에 정부가 차입을 늘리고 일부 국가 규모의 사업을 경기가 회복될 때까지 연기할 계획이라고 말하는 등 대유행은 타격을 받기 시작한 것으로 보인다. 장관은 유가 발전과 전염병으로 인해 올해 GDP가 5퍼센트 감소할 것으로 전망했다.
경제적으로는 사우디나 러시아에 비해 당장 미국 경제의 전망은 암울하다. 일부에서는 2분기 국내총생산(GDP)이 두 자릿수 하락을 기록했고, 최대 40%까지 큰 폭으로 감소하는 것으로 보고 있다. 미국 석유산업은 러시아나 사우디아라비아처럼 미국 GDP에서 그리 큰 비중을 차지하지는 않지만 러시아나 사우디아라비아와 달리 미국 석유산업은 정부 원조에 거의 의존할 수 없다. 사실, 미국 석유 연구소는 그러한 원조에 반대하는 목소리를 냈다.
그렇다면, 미국의 셰일 드릴러 2백 대가 장기간 가격 하락으로 인해 파산한다고 가정해 봅시다. 이는 폐쇄가 사라짐에 따라 점진적인 수요 개선과 동시에 제2의 물결의 Covid-19 감염을 막으면 이러한 수요 개선은 가격을 상승시킬 것이다. 이렇게 되면 대부분 빚더미에 시달리는 생존 셰일 드릴러들은 더 많은 펌핑을 시작할 수밖에 없게 된다.
그러면 러시아와 사우디는 어떻게 할 것인가?
러시아는 '싸다'가 배럴당 40달러 이상을 의미하는 한, 값싼 브렌트에서 수년간 살 수 있다고 말해왔다. 사우디 아라비아는 균등한 경기를 위해 두 배의 돈이 필요하다. 하지만 그것은 균등하게 깨질 필요가 있을까? 많은 나라들이 예산적자를 안고 안락하게 살고 있으며, 미국은 단연코 대유행 이전에 있거나 혹은 그 이전이었다. 사우디 재무장관은 최근 사우디 경제가 저유가의 영향을 견딜 만큼 탄탄했다고 말했다. 만약 이것이 사실이라면, 그것은 아마도 사우디 아라비아에 이치에 맞는 미국 생산의 상승에 대한 유일한 대응일 것이다.
물론 낙관적인 시나리오가 있다: 수요는 너무 빨리 개선되어 모든 사람들이 가격에 만족한다. 실제로 러시아 에너지부 장관에 따르면 생산감소가 1500만 bpd에 달해 두 달 안에 수급 균형을 재조정할 수 있게 됐다. 알렉산더 노박은 이는 현재의 공급 흑자가 7-1200만 bpd로 줄어들었다는 것을 의미한다고 말했다.
이제 우리에게 필요한 것은 수요가 얼마나 빨리 회복되는지 지켜보는 것이다. 왜냐하면 석유 산업 내부를 포함한, 그것이 결코 위기 이전 수준으로 회복되지 않을지도 모른다는 의구심이 있기 때문이다.
