엑손(Exxon), 석유 가격 하락으로 인한 적자
엑손은 30여년 만에 처음으로 분기 적자를 기록했다. 그러나 부채가 증가하고 석유 수요의 최고치에 대한 의문이 제기될 때조차도 석유 재벌은 그것의 배당을 지키겠다고 다짐하면서도 또한 미래로 무기한 성장을 목표로 삼았다. 엑손은 1분기 6억1000만달러의 손실을 기록해 전년 동기(24억달러)보다 줄었다. 설상가상으로, 그 기간에는 단지 몇 주간의 유가가 대재앙적으로 낮은 수준에 포함되어 있었다. 결과적으로, 2/4분기는 극적으로 더 나쁜 숫자들을 이끌게 될 것이다.
엑손 CEO는 투자자와 애널리스트들과의 실적 호출을 통해 석유시장의 극심한 불확실성에 주목했으나 지출 삭감과 영업 둔화 외에도 회사의 장기 계획은 대부분 변경되지 않고 있다.
블룸버그 비즈니스위크에 있는 엑손모빌의 한 훌륭한 프로필은 XTO에너지가 셰일가스에 늦게 들어가기 위해 엄청나게 많은 돈을 지불하고, 밖으로 나가지 않은 캐나다 석유 모래에 대한 값비싼 내기를 하고, 북극 러시아에서 큰 도박을 하고, 제재에 의해서만 쫓겨나는 등 지난 10년 동안 이 회사가 저지른 모든 실책을 지적했다.
각 경기하강이나 분기별 실적이 저조할 때마다 복수의 엑손 경영진을 재구축하는 익숙한 방법 중 하나는 스키티 투자자들을 안심시키고 장기적으로는 인구, GDP, 석유 수요의 끊임없는 증가라는 밝은 전망을 되풀이하는 것이다. 블룸버그 비즈니스위크 기사는 시장이 무너지는 것처럼 4월 초 이런 주장을 하는 불합리성을 지적하기도 했다. 블룸버그 비즈니스위크 기자들은 엑손 CEO가 지속적인 장기 수요 증가를 지적하면서 회사의 궤적에 대한 우려를 일축한 것을 언급하며 "우즈가 그날 회사의 성명에서 이를 악물고 있는 것을 거의 느낄 수 있었다"고 썼다.
우즈는 5월 1일 1쿼터 결과를 발표하면서 다시 한 번 해냈다. 낙관론자였던 그는 미래를 바라보았다. "우리 사업을 견인하는 장기 펀더멘털은 변하지 않았다. 현재 불확실성과 변동성에도 불구하고 우리 사업의 기반이 되는 펀더멘털은 여전히 견고하다"고 우즈는 실적 호조에 나섰다.
그러나 현재의 위기는 틀림없이 석유시장 역사상 가장 불확실한 시기라고 할 수 있다. 미래를 안다고 주장하는 것은 큰 가치가 없다. 석유 수요가 회복되기까지는 몇 년이 걸릴 수도 있고, 혹은 수요가 이미 최고조에 달했을 수도 있다.
단기적으로, 석유 메이저들은 생산량을 줄이는데 동의한 여러 OPEC+ 국가들에 위치한 사업체들을 보유하고 있기 때문에, 생산에서 문을 닫고 있다. 셰브론과 엑손모빌은 함께 하루 80만 배럴 안팎에서 문을 닫고 있다. 코노코필립스는 또한 40만 파운드 이상을 삭감할 것이라고 말했다.
급격한 지출 삭감이 페름기에 집중되어 있다. 그럼에도 페름미아에서 서로를 앞지르려 했던 엑손과 셰브론 모두 현재의 침체는 일시적이라는 점을 재차 강조했다. 셰브론의 피에르 브레버 CFO는 로이터 통신과의 인터뷰에서 "우리는 가격이 회복되는 것을 볼 때 페름피안에게 활동을 재개할 계획"이라고 말했다.
둘 다 배당금을 만지려 하지도 않았다. 위스 회장은 "배당은 안정적"이라고 말했다고 FT는 전했다. 엑손의 대런 우즈는 셸이 주주배당을 삭감하기로 한 결정을 언급하며 방어적으로 투자자들에게 "나는 셸이 우리의 배당정책을 결정하기 위해 무엇을 하고 있는지 보지 않는다"고 말했다.
그러나 그러한 접근법은 비용이 많이 든다. 엑손모빌은 유가가 고른 돈을 내고 배당금을 마련하기 위해서는 배럴당 평균 75달러가량의 유가가 필요하다. RBC European Limited와 로이터 통신에 따르면 경쟁상대는 배럴당 약 50달러가 필요하다고 한다. 지불금을 마련하기 위해 엑손은 자산을 매각하고 부채를 떠안아야 한다.
그러나 자산 매각 전략은 전공자들이 원하지 않는 자산을 사들일 위치에 있는 기업이 거의 없기 때문에 어려워질 것이다. 우즈는 "현금이 부족한 이런 환경에서는 그렇게 하기가 더 힘들 것 같다"고 말했다. 엑손은 약 20억 달러의 북해 자산을 매각하려는 시도를 연기할 것이다.
그것은 부채가 기금 조달의 원천이 되게 한다. 엑손은 지난 두 달 동안만 수십억 달러의 빚을 떠맡았다.
한편, 유럽 전공자들, 즉 쉘, BP, 에퀴노어는 장기적인 불확실성에 주목하면서 그들의 전략을 바꾸기 시작하고 있다. Shell과 Equinor는 그들의 배당금을 대략 3분의 2씩 삭감했다. BP의 부채는 배당금 방어를 선택하면서 사상 최대치로 증가했지만 영국 석유 대기업조차 에너지 전환이 다가올 것이라고 경고했다.
"전염병은 앞으로 석유에 대한 도전만을 가중시킬 뿐인데, 따라서 문제는 소비자들이 덜 소비할 것인가 하는 것이다. 버나드 루니 BP 최고경영자(CEO)는 지난주 수익률 상담에서 "그럴 가능성이 있다고 생각한다"고 말했다. 셸의 CEO 벤 반 버든은 최대 수요의 불확실성에 대해 헤드라인을 장식했다.
유럽 전공자들은 적어도 서류상으로는 저탄소기업으로의 전환 계획을 추진하고 있다.
