WTI 원유 선물, 6월 계약 종료 예측

우리가 주식을 살 때, 마진 거래를 하지 않는 한, 최악의 시나리오는 100% 투자 손실이라는 것을 안다. 그러나 지난달 기록적인 영토에 진입한 석유시장은 그렇지 않은 것으로 드러났다.

지난 4월 20일 5월 인도분 서부텍사스산 중질유(WTI) 가격이 배럴당 17.73달러에 개장했다가 장중 하락세로 출발했다.

그 계약은 다음날 만료될 예정이었고, 대부분의 무역업자들은 1,000배럴의 석유를 배달받기를 원하지 않는다. COVID-19로 인한 수요 붕괴를 고려할 때 5월 계약이 끝나기 전날의 매도 압력을 보는 것은 놀라운 일이 아니었다.

유가가 떨어지자 한 사람이 잇따라 전화를 걸거나 메시지로 전화를 걸어 이 시장에 뛰어드는 것이 좋다고 생각하느냐고 물었다. 나는 사람들에게 지금 당장 석유시장에 불확실한 변수가 너무 많다고 거듭 경고했다. 계약이 bbl당 10달러에 이르렀을 때, 한 사람이 나에게 "이것은 바닥에 가까워야 한다. 얼마나 더 떨어질 수 있었을까?"

다른 사람들은 나중에 더 높은 가격에 팔 수 있도록 실제로 석유를 사고 배송을 받는 것의 의미에 대해 나에게 묻고 있었다. 하지만 그건 복잡해. 물리적인 배달은 오클라호마주 쿠싱에 있다. 운반과 보관을 주선해야 한다. 현재 많은 사람들이 석유를 저장하고 있기 때문에 그것을 하는 것은 비용이 많이 든다. 오해하지 마, 이런 짓을 하는 상인들이 있긴 하지만, 그건 평범한 상인들을 위한 전략이 아니야. 계약 만료를 하루 앞두고 계획을 짜고자 했던 상인들을 위한 것은 아니다.

그리고 나서 WTI는 전에 없던 일을 했다. 그것은 마이너스 가격으로 침입했다. 그 시점에서 가격은 자유낙하로 접어들었다. WTI 5월 계약은 최저 -40.32/bbl로 거래되었다가 -37.63/bbl로 마감되었다.

5월 WTI 계약이 bbl당 70퍼센트 이상 하락하는 것을 본 그 날의 이른 시간에 여러분은 "그것의 일부를 얻어야 한다"고 생각했다고 상상해보라. 얼마나 낮게 갈 수 있을까?"

그것은 누가 상상했던 것보다 훨씬 더 낮게 될 수 있다는 것이 밝혀졌다. 석유가 bbl당 10달러일 때 1만 달러를 들여 어획에 나섰다면, 시장이 문을 닫기 전에 1만 달러의 투자가 -37,630달러의 석유로 바뀌는 것을 볼 수 있을 것이다.

나는 이 계약들이 거래되는 CME 그룹의 CEO가 다음날 CNBC에서 이것을 설명하는 것을 보았다. 그가 설명했듯이, 원유 거래 계약의 잠재적 손실은 무한하다. 1달러를 투자하면 10달러를 잃을 수도 있다. 가능성은 낮지만 불가능하지는 않다.

새 1월 계약은 6월 인도분이다. 현재의 수요 추세를 고려할 때, 우리는 이 계약이 이달 말에 종료될 때 마이너스 가격으로 되돌아갈 수 있다.

물리적 석유 시장은 투기꾼들에게 항상 위험했다. 우리는 이제 하락 위험이 초기 투자 범위를 훨씬 넘어설 수 있다는 것을 알고 있다.